去美元化：亡羊補牢，未爲晚也

去美元化：亡羊補牢，未爲晚也

Одной из самых обсуждаемых новостей Петербургского международного экономического форума стало объявление о решении правительства кардинально изменить структуру вложения средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). Планируется полностью избавиться от активов, номинированных в долларах США, заменив их главным образом на золото и китайский юань. Такое давно назревшее решение позволит защититься от санкционных рисков.

俄聯邦政府宣佈徹底改變國家福利基金的儲備結構是聖彼得堡國際經濟論壇熱點之一。該基金計劃完全擺脫美元資產，轉而主要以黃金和人民幣計價。這一決定將有助於俄羅斯免受制裁的影響。

Поэтому новость о том, что ФНБ полностью избавится от долларовых активов, причём сделает это в чрезвычайно сжатые сроки — за один месяц, произвела эффект разорвавшейся бомбы: столь резкой смены политики никто не ожидал. Более того, в своём выступлении на форуме президент Путин намекнул, что Россия может пойти ещё дальше по пути дедолларизации, например, осуществить переход на евро в торговле углеводородами с европейскими странами.

國家福利基金將完全擺脫美元資產，且這一結構調整預計在一個月內完成，這一消息產生了爆炸性影響：沒有人預料到會發生這樣的政策驟變。此外，俄聯邦總統普京在聖彼得堡國際經濟論壇上講話中表示，俄羅斯將繼續走“去美元化”道路。例如，俄羅斯考慮以歐元結算同歐洲國家的石油和天然氣交易。

Итак, что конкретно поменяется в структуре ликвидных активов ФНБ? Прежняя структура активов выглядела следующим образом: доллар США и евро — по 35%, китайский юань — 15%, британский фунт — 10%, японская иена — 5%. В новой структуре активов ФНБ американского доллара не будет вообще; соответствующие 35% будут перераспределены в пользу золота (20%) и китайского юаня, доля которого возрастёт с 15 до 30%. Есть и ещё одно небольшое изменение: доля евро несколько увеличится (с 35 до 40%), по сути за счёт сокращения доли британского фунта (с 10 до 5%); при этом доля иены остаётся прежней — 5%.

那麼，國家福利基金的流動性資產結構將發生哪些具體變化呢？以前的資產結構如下：美元和歐元在俄羅斯國家福利基金中所佔份額各爲35%，人民幣佔15%，英鎊佔10%，日元佔5%。在新的資產結構中，美元佔比爲0%，相應的 35% 將分配給黃金和人民幣，這意味着黃金佔比爲20%，人民幣份額將從15%增加到30%。另外，歐元的份額將略有增加（從35%增加到40%），這實際上是由於英鎊份額的減少（從10%降至5%），日元的份額將保持不變——5%。

Политический аспект отказа от доллара в ФНБ очевиден: отношения с новой американской администрацией оказались ещё более напряжёнными, чем с прежней, так что угроза санкций стала ещё более острой и нужны активные действия для нейтрализации этой угрозы. В том, что объявленные меры столь радикальны, сроки столь сжаты, а момент объявления этих мер столь близок ко времени встречи Путина и Байдена (она запланирована на 16 июня), явно прочитывается послание американцам: «эскалации конфликта не боимся, мы к ней готовы».

國家福利基金實行“去美元化”政策的原因顯而易見：俄羅斯同拜登政府的關係比川普執政時更加緊張，美國政府對俄實施的制裁也不斷加碼，俄羅斯需要採取積極措施來對抗這一威脅。6月16日，俄羅斯總統普京將與美國總統拜登進行一對一會晤，在距離會晤不到兩週的時間，俄羅斯宣佈如此激進的政策，這清楚地向美國人傳達了一個信息：俄方不怕衝突升級，且已做好準備。

А вот экономические последствия этого решения большинству комментаторов кажутся весьма спорными. Это и понятно: за долгие годы доминирования доллара в мировой финансовой системе мы привыкли считать американский доллар самым надёжным финансовым активом. Однако сейчас ситуация быстро меняется, и становятся возможными сценарии девальвации доллара, которые раньше считались немыслимыми. Поэтому даже с чисто экономической точки зрения решение об отказе от доллара выглядит вполне разумным — по крайней мере, в долгосрочном аспекте.

事實上，大多數評論員對這一決定將造成的經濟影響存在較大爭議。這是可以理解的：美元在世界金融體系中長期占主導地位的歲月裏，我們習慣於將美元視爲最可靠的金融資產。然而，現在形勢正在發生鉅變：美元貶值正在成爲可能，即使這種情況以前認爲是不可想象的。因此，單純從經濟角度來看，擺脫美元的決定完全是合理的，至少從長遠來看是這樣。